Logiciels & systèmes
Quelque part dans l'État de Washington, au bord du fleuve Columbia, des milliers d'ordinateurs tournent jour et nuit. Ils ne fabriquent rien, ne vendent rien, et presque personne ne connaît leur nom. Pourtant, chaque seconde, ils passent au crible des dizaines de milliers de milliards de dollars : l'épargne de retraités californiens, les réserves d'une banque centrale, les placements de géants de l'assurance.
Ce cerveau s'appelle Aladdin. Il appartient à BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs de la planète. Banques, fonds de pension, assureurs et même concurrents de BlackRock le louent pour savoir, à tout instant, ce qu'ils possèdent et ce qu'ils risquent de perdre. Lors de la crise de 2008, c'est vers lui que s'est tourné le gouvernement américain pour démêler les actifs toxiques de Wall Street.
Son histoire commence par une humiliation : une perte de 100 millions de dollars qui a failli briser la carrière d'un jeune trader nommé Larry Fink. Elle se poursuit aujourd'hui avec l'intelligence artificielle, et une question qui inquiète régulateurs et économistes : que se passe-t-il quand une si grande partie de la finance mondiale regarde le monde à travers les mêmes yeux ?
Au milieu des années 1980, Larry Fink est l'étoile montante de First Boston, une grande banque d'affaires new-yorkaise. Il fait partie des pionniers d'un marché nouveau, celui des titres adossés à des crédits immobiliers, et dirige une partie du département obligataire. Puis, en 1986, il se trompe sur l'évolution des taux d'intérêt. Son équipe perd 100 millions de dollars.
Fink en tire une leçon qui deviendra une obsession : il ne suffit pas de chercher le rendement, il faut comprendre, avant tout le monde, ce que l'on risque. En 1988, il quitte First Boston et fonde, avec quelques associés et sous l'aile financière du groupe Blackstone, une petite société de gestion d'obligations. Elle deviendra BlackRock. « Les racines de l'entreprise reposent sur la gestion des risques et la technologie », résumera-t-il plus tard au magazine Forbes.
La même année, sur une simple station de travail Sun Microsystems, l'ingénieur Charles Hallac commence à bâtir un logiciel maison, avec Bennett Golub qui conçoit les premiers modèles d'analyse des crédits immobiliers. L'outil reçoit un nom qui sonne comme un conte, mais qui est d'abord un acronyme : Asset, Liability and Debt and Derivative Investment Network, autrement dit un réseau d'analyse des actifs, des dettes et des produits dérivés.
Très vite, d'autres veulent leur part du génie. En 1994, General Electric fait appel à BlackRock pour analyser et liquider le portefeuille immobilier toxique de sa banque Kidder Peabody. En 1998, un employé de 25 ans, Rob Goldstein, mène la vente du logiciel à Freddie Mac, géant américain du crédit immobilier. En 2000, la demande est telle que BlackRock crée une division dédiée, BlackRock Solutions, et commence à louer Aladdin à ses clients. Goldstein, entré chez BlackRock à 20 ans dans un poste administratif, sans jamais passer un seul ordre de bourse, est devenu l'un des dirigeants les plus influents de la maison : la preuve que chez BlackRock, la technologie mène au sommet.
Aladdin n'achète ni ne vend rien tout seul. C'est un système nerveux : il rassemble toutes les données d'un investisseur au même endroit, les confronte aux marchés en temps réel et lui dit ce qu'il risque.
Il voit tout ce que vous possédez. Actions, obligations, produits dérivés, devises, immobilier, capital-investissement : chaque position de chaque portefeuille est enregistrée au même endroit, avec la même donnée pour tous les services de l'entreprise.
Il écoute le monde. Prix de marché, données économiques, mais aussi changements de gouvernement, catastrophes naturelles ou météo : tout ce qui peut faire bouger la valeur d'un actif alimente la machine.
Il imagine le pire. Grâce à des simulations dites de Monte-Carlo, qui font tourner des milliers de scénarios à partir de l'historique des marchés, Aladdin calcule ce que perdrait un portefeuille si une nouvelle pandémie frappait, si une banque comme Lehman Brothers faisait faillite ou si les taux bondissaient.
Il aide à décider, sans décider. Les gérants voient leurs risques, testent des scénarios et vérifient qu'ils respectent les règles. Mais la décision d'acheter ou de vendre leur revient.
Tout cela repose sur une infrastructure colossale : environ 6 000 ordinateurs installés dans un centre de données à Wenatchee, dans l'État de Washington, l'un des quatre centres de BlackRock. Depuis 2021, Aladdin s'appuie aussi de plus en plus sur le cloud de Microsoft (Azure) et, bientôt, sur celui d'Amazon.
Environ 25 000 milliards de dollars d'actifs suivis sur la plateforme fin 2025, selon les estimations les plus citées. BlackRock ne publie pas de chiffre officiel. À titre de comparaison, en 2013, Aladdin suivait déjà environ 11 000 milliards de dollars, soit près de 7 % des actifs financiers mondiaux.
Plus de 1 000 clients dans le monde, selon BlackRock en 2024.
588 millions de dollars de revenus technologiques au troisième trimestre 2026, en hausse de 14 % sur un an, sur un total de 7,75 milliards de dollars de revenus pour BlackRock.
1,98 milliard de dollars de revenus technologiques en 2025, plus du double de 2018.
Parmi ses utilisateurs figurent, selon le Financial Times, Vanguard et State Street (deux concurrents directs de BlackRock), environ la moitié des dix plus grands assureurs du monde, le fonds de pension public japonais, et les services de trésorerie d'Apple, de Microsoft et d'Alphabet. On y trouve aussi CalPERS, le fonds de retraite des fonctionnaires californiens, Deutsche Bank, Prudential, la banque centrale d'Israël, Franklin Templeton ou Morgan Stanley.
Septembre 2008. Lehman Brothers s'effondre, et personne ne sait plus vraiment ce que valent les montagnes de crédits immobiliers accumulées par les banques. C'est le moment où Aladdin passe de l'ombre aux coulisses du pouvoir.
Quand la Réserve fédérale américaine reprend les actifs de la banque Bear Stearns, c'est Aladdin qui sert à les analyser. Le Trésor américain l'utilise ensuite pour aider au sauvetage du système financier. Le gouvernement confie à BlackRock la gestion d'environ 130 milliards de dollars d'actifs toxiques, et BlackRock pilote pour la Fed des rachats de titres immobiliers d'une valeur de 1 250 milliards de dollars.
Quelques années plus tard, pendant la crise de la dette en Europe, les banques centrales d'Irlande et de Grèce, ainsi que la Banque centrale européenne, font à leur tour appel aux services d'Aladdin pour mesurer les risques de leurs banques.
En mars 2020, la pandémie fait trembler les marchés. La Fed se tourne de nouveau vers BlackRock pour l'aider à acheter des titres en difficulté, dont des fonds indiciels d'obligations d'entreprises. Parmi les fonds achetés figure le plus grand fonds d'obligations à haut rendement du marché… géré par BlackRock lui-même. Comme en 2008, des voix s'élèvent pour dénoncer un conflit d'intérêts, d'autant que certains contrats publics ont été attribués à BlackRock sans appel d'offres.
Aladdin ne se contente plus des actions et des obligations. BlackRock a mis plus de 4 milliards de dollars sur la table pour étendre son génie à de nouveaux territoires :
eFront (2019, environ 1,3 milliard de dollars) pour les investissements non cotés : capital-investissement, immobilier, infrastructures.
Preqin (2025, 2,55 milliards de livres sterling, soit environ 3,2 milliards de dollars), une immense base de données sur les marchés privés utilisée par plus de 200 000 personnes.
L'intelligence artificielle s'invite aussi dans la lampe. Aladdin Copilot, lancé en 2023 sur l'infrastructure Azure OpenAI de Microsoft, permet de poser des questions à la plateforme en langage courant. En octobre 2025, Aladdin Wealth a ajouté une fonction qui rédige automatiquement des commentaires personnalisés sur les portefeuilles des clients, avec Morgan Stanley comme premier utilisateur.
Enfin, le 1er décembre 2025, BlackRock a annoncé qu'Aladdin pourrait aussi tourner sur le cloud d'Amazon (AWS) à partir du second semestre 2026. Premier client annoncé : la trésorerie d'Amazon, qui gérera son propre portefeuille mondial avec Aladdin.
La puissance d'Aladdin inquiète autant qu'elle fascine.
Le risque du « tous pareil ». Si des milliers de gérants voient les mêmes alertes, au même moment, avec les mêmes modèles, ne risquent-ils pas de réagir tous de la même façon, et d'amplifier une panique au lieu de l'amortir ? En 2021, le fonds de pension des employés du comté de Los Angeles a renoncé aux outils de risque d'Aladdin en invoquant ce danger de « pensée de groupe ». Jim McCaughan, ancien dirigeant de Principal Global Investors, a résumé la crainte : quelque chose qui ressemble à un oligopole de la gestion des risques serait « particulièrement dangereux » si le système avait une faiblesse.
Le risque de la panne. En janvier 2021, l'autorité britannique des marchés financiers (FCA) a averti que la défaillance d'un grand système de gestion de portefeuille comme Aladdin « pourrait causer un préjudice grave aux consommateurs ». Dès 2014, le conseil américain de surveillance de la stabilité financière s'inquiétait de voir les institutions financières s'appuyer trop sur les mêmes modèles de risque externes.
Le risque du conflit d'intérêts. BlackRock gère l'argent de ses clients, vend ses propres fonds, conseille les banques centrales et fournit l'outil qui mesure les risques de ses concurrents. L'American Economic Liberties Project, un groupe de réflexion américain, réclame que la plateforme soit séparée de BlackRock et placée sous une surveillance renforcée, comme une infrastructure de marché d'importance systémique.
La réponse de BlackRock. Rob Goldstein, alors directeur des opérations, rappelle qu'Aladdin aide les gérants mais ne les remplace pas, et que l'existence de plateformes concurrentes prouve que la finance ne dépend pas d'un seul outil. Ces rivaux existent bel et bien : State Street a racheté Charles River Development pour 2,6 milliards de dollars en 2018, et Deutsche Börse a acquis le danois SimCorp pour environ 4,3 milliards de dollars en 2023.
Aladdin est né de la peur de perdre. Près de quarante ans plus tard, il est devenu l'un des outils les plus puissants et les plus méconnus de la finance mondiale : un génie qui n'exauce pas les vœux, mais qui montre à ses maîtres ce qu'ils risquent, avant que la tempête n'éclate.
Sa force est aussi sa faiblesse. Plus il y a d'institutions qui regardent le monde à travers ses yeux, plus le système gagne en lucidité, et plus il devient dépendant d'une seule lampe. La question n'est donc plus de savoir si Aladdin est puissant, mais qui, demain, surveillera le génie.
Wikipedia, Larry Fink
Wikipedia (archive 2026), Aladdin (BlackRock)
Forbes, BlackRock's Edge, 26 décembre 2017
Finadium, d'après le Financial Times, BlackRock's Aladdin under scrutiny for crowding risk
Business Stats, BlackRock Aladdin Platform Statistics
Pulse 2.0, BlackRock Q3 2026 results, 14 octobre 2026
Amazon, BlackRock partners with AWS to deliver Aladdin, 1er décembre 2025
BNN Bloomberg, Fed reveals ETFs it purchased in emergency lending program, 29 mai 2020
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